ESG表现对企业对外直接投资效率的影响研究
Journal: Economics DOI: 10.32629/ej.v8i11.3112
Abstract
ESG(环境、社会与治理)标准的全球化扩散正深刻重塑着企业的跨国投资决策逻辑。本文以2009—2023年开展OFDI的中国A股上市公司为样本,实证检验企业ESG表现对OFDI效率的影响。研究发现,良好的ESG表现能显著提升OFDI效率,抑制过度投资与投资不足。该效应在非国有企业和绿地投资中更为突出。机制分析表明,ESG通过缓解融资约束与降低代理成本两条路径发挥作用,并存在“逆向ESG套利”机制,即东道国ESG水平越低,企业ESG优势的促进作用越强。经过一系列稳健性检验,结论依然成立。本研究为理解ESG在微观企业国际化中的价值提供了新证据,并具有重要的政策启示。
Keywords
ESG；对外直接投资；投资效率；融资约束；代理成本
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