结合期权定价与增长阶段分析的企业价值评估方法探索

Journal: Economics DOI: 10.12238/ej.v8i6.2630

李全顺, 车金霞

广西财经学院会计与审计学院

Abstract

企业价值评估在财务管理领域和资本市场中扮演着至关重要的角色,是投资决策、并购重组和战略规划的重要依据。传统评估方法多基于折现现金流模型(DCF)或剩余收益模型(RI),这些方法在评估企业盈利能力和长期发展潜力方面具有优势。然而,单一模型难以全面反映企业在复杂市场环境下的价值特性。Black-Scholes-Merton模型以期权定价理论为基础,通过将股权视为看涨期权,有效捕捉了企业资产的波动性和负债结构对价值的影响。二阶段增长的剩余收益模型以企业盈利能力为核心,兼顾初期高速增长和长期稳定增长两个阶段,能精确地反映企业在不同发展阶段的内在价值特征。本文在系统梳理相关文献的基础上,提出结合Black-Scholes-Merton模型与二阶段增长剩余收益模型的企业价值评估方法。通过案例分析,展示该方法的应用过程与结果,并通过对比分析揭示单一模型和结合模型的优缺点。研究结果表明,结合模型有效整合了资产波动性与盈利能力的核心优势,避免了单一模型可能存在的高估或低估现象,为企业价值评估提供了一种更具实践意义的框架。此方法尤其适用于面临高度不确定性或多阶段发展特征的企业,为相关领域的研究与实践提供了新的思路和方法。

Keywords

企业价值评估;Black-Scholes-Merton模型;剩余收益模型

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